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業績增長創新高 膠原蛋白譜寫成長新篇章
圖1：公司2010年-2012年及2013年一季度收入和凈利潤增長（單位：萬元）圖2：2010年-2012年及2013年一季度費用率情況昨日，東寶生物(300239,股吧)公佈瞭上市以來的第一份完整年報和2013年一季報，報告顯示公司業績實現超預期增長，2012年營業收入和凈利潤水平均創歷史最高水平：2012年實現營業收入2.56億，同比增長23.14%；實現歸屬上市股東的凈利潤0.35億，同比增長43.42%；實現每股收益0.23元；同時公佈的2013年一季報顯示，公司良好的經營增長勢頭仍在持續，一季度營業收入同比增長121.18%，歸屬上市股東的凈利潤同比大幅增長158.98%。優秀的經營績效給投資人帶來良好的回報，2012年公司利潤分配預案為：向全體股東每10股派1元（含稅），同時進行資本公積金轉增股本，每10股轉增1股，並以未分配利潤送紅股，每10股送紅股2股（含稅）。東寶生物是一傢專註於明膠系列產品以及小分子量膠原蛋白的研發、生產和銷售的高科技生物制品企業，是中國領先的明膠生產企業，也是真正掌握小分子量膠原蛋白制備技術並能夠穩定實現規模化工業生產的少數企業之一。公司於2011年7月在A股創業板上市，成為內蒙古自治區第一傢在創業板上市的民營企業。憑借上市後優異的表現，公司2012年榮獲第一財經中國資本力年會“年度最佳融資范例獎”、“年度最佳創業板IPO上市公司”殊榮。夯實基礎，經營業績增勢銳不可當東寶生物在2012年和2013年一季度保持瞭強勁發展的勢頭，近三年營業收入復合增長率達到18.13%，2013年一季度營業收入較去年同期增長121.18%。在經營規模不斷擴大的基礎上，利潤水平更是大幅提高，近三年凈利潤復合增長率達到46%，2013年一季度凈利潤也同比大幅增長158.98%。我們認為，報告期內公司盈利能力和盈利水平雙雙增長的驅動因素主要有兩個：第一，去年4月，工業明膠冒充食用明膠來生產藥用膠囊的事件曝光，引起社會強烈反響，國傢加強瞭對食品藥品行業的監管，下遊行業加大瞭對優質明膠的采購量，明膠價格較“毒膠囊”事件之前提高瞭30%-50%。與因采購“問題膠囊”而先後中槍倒下的同行截然不同的是，東寶生物在產品專檢和抽檢中全部合格而備受市場青睞，在消化原料漲價成本上升因素後，公司明膠產品毛利率較同期仍明顯增長9.01%。第二，2012年7月底，公司明膠擴建項目正式竣工驗收，明膠產能增至6,500噸/年，產能瓶頸解除，明膠產銷量較去年增加22.19%，隨著生產線進一步優化，生產工藝和裝備水平得到進一步改進，明膠質量和優品率有明顯提升，為公司業績增長提供有力支撐。此外，膠原蛋白進一步豐富瞭產品線，增加瞭產品種類，為膠原蛋白銷售提供瞭產品保障。2012年膠原蛋白產品貢獻收入1510萬元，毛利率高達32.89%，未來有望對綜合毛利率的持續提升形成有效地推動。重視研發，特有經營模式有助公司長期發展公司經營模式為自主核心技術（研發）+精益制造+OEM（代工）+現代營銷+公司特有管理模式，呈現出研究開發、營銷服務和生產管理齊頭並進的特點。公司註重原料型基礎產品和新興生物制品的相互結合，在保有基礎明膠原料產能的基礎上，提高高檔明膠出成率，進一步開發膠原蛋白延伸產品，並建立起直銷+經銷+網絡銷售立體式營銷體系。這種經營模式使得公司利用所處地理位置的資源優勢，占領瞭產業鏈的高附加值領域，增加瞭產品的競爭力和市場開拓力度，有利於公司長期發展。2012年公司管理費用同比增長56.43%，2013年一季度比去年同期大幅增長瞭64.75%，主要是由於公司加大研發投入，優化人力資源結構，人員工資支出及培訓費增加，募投項目建成增加資產保險費用以及維修、維護費用，以及8月份發行公司債券發生的中介服務費所致。圖2：2010年-2012年及2013年一季度費用率情況資料來源：公司年報、懷新投資公司2012年研發支出總額890.3萬元，占營業收入的3.48%。報告期內公司自主研發和與中科院理化所合作開發項目陸續達成成果：高粘度食用明膠、低粘度藥用明膠兩個項目已經完成中試；食品級磷酸氫鈣、牙膏級磷酸氫鈣兩個項目工藝方法已獲得成功驗證，正在申請中國發明專利；膠原蛋白產品苦腥味的脫除/改善、新型膠原蛋白產品的開發、婦女更年期綜合癥復合膠原蛋白保健品的開發、不同分子量膠原蛋白促骨生長活性研究、明膠制備新工藝的開發五個項目均已取得階段性成果。2013年4月，公司取得瞭可溶性膠原蛋白的制備方法的發明專利，目前已應用於產品生產，為企業保持技術領先優勢和後續發展創造條件。戰略升級，膠原蛋白將成為業績增長新亮點膠原蛋白是一種天然蛋白質，具有優異的理化性能和生物相容性，被廣泛用於保健、化妝、醫藥、食品等領域。國內膠原蛋白市場是隨著國外品牌的進入而逐漸形成的，雖然起步較晚，但隨著中國經濟高速發展，人民生活水平提高，消費能力不斷增強以及追求綠色健康產品消費觀念的轉變，膠原蛋白行業市場容量急劇擴大，今後幾年膠原蛋白的市場需求將會以不低於20%的速度增長，預計到2015年我國膠原蛋白市場將達到1000億，年需求量有望達到20,000噸，發展空間巨大。在取得國內明膠行業領先地位的基礎上，東寶生物實現瞭產業鏈向高端膠原蛋白產品的延伸，與中科院理化所共同研發出以雙90優質骨明膠為原料采用酶解法生產小分子量膠原蛋白的高新技術，成為國內少數通過自主創新掌握以優質骨明膠為原料制備小分子量膠原蛋白核心技術的企業。公司生產的終端產品“圓素”牌膠原蛋白經權威機構SGS公司檢測，平均分子量達到2300道爾頓，雙90等優質骨明膠原料占比高達30%以上，品質達到國際一流水準。在進入膠原蛋白領域之初，公司膠原蛋白主要是作為原料供給食品添加劑、化妝品和保健品等下遊客戶的，憑借先進的技術和優良的產品品質獲得市場的廣泛認可，擁有穩定的客戶群。在原料銷售的基礎上，公司關註到終端產品市場的巨大空間和高成長性，將戰略方向轉向終端產品銷售。目前公司終端產品包括“圓素”牌膠原蛋白粉劑、飲品、面膜、眼膜和眼霜等，通過網絡、電視購物、地面三位一體的銷售渠道，形成瞭以包頭為中心的呼、包、鄂經銷圈和以北京為中心的京、冀、豫經銷圈，市場占有率不斷擴大。2013年，“圓素”北京子公司正式成立，統一劃歸“圓素”膠原蛋白終端產品營銷。目前子公司在VI設計、產品包裝升級、消費人群定位、產品價格體系規范等方面已經進入後期收尾階段並已經收到初步成效，計劃6-7月份完成產品升級定位工作，屆時，“圓素”產品在形象、價格體系、銷售渠道、促銷手段等綜合營銷能力上將得到全面提升。隨著今年7月年產1000噸可溶性膠原蛋白募投項目的投產，公司將實現技術優勢向規模經濟優勢和市場占有率優勢的轉化。我們相信，隨著公司對膠原蛋白終端產品的不斷開發和營銷戰略的不斷優化，膠原蛋白產品將成為公司未來加速發展的新增長級，值得投資人長期關註。 （深圳市懷新企業投資顧問有限公司） （CIS）var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '
新聞來源http://news.hexun.com/2013-0信貸雲林水林信貸4-19/153329122.html
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